Los precios de las acciones argentinas en el exterior y los bonos soberanos en dólares subieron con fuerza en los últimos meses. Por su parte, el Merval acumuló un alza del 105,5% en el año y una de 21,4% en lo que va de junio. En paralelo a esos fenómenos, explicados en parte por las mejores expectativas económicas que generó el fin de los efectos de la sequía, la puesta en marcha del gasoducto y la posibilidad de un cambio de gobierno, los dólares financieros siguieron mostrando signos de estabilidad, con un CCL que no subió en términos reales desde octubre y que en junio trepó apenas 3,5%, bien por detrás de la inflación, producto de la intervención oficial en el mercado financiero y las tasas positivas del BCRA.
El analista financiero Christian Buteler señaló que detrás de la mejora en las acciones de las empresas está la expectativa de un cambio de gobierno: "La gente espera que haya un cambio en la conducción económica del país y que eso mejore la situación de las empresas. Por eso se invierte esperando que eso suceda".
Por otra parte, afirmó, está la expectativa de una mejora real de la economía. "Ya no va a haber sequía y se van a gastar menos dólares en función del gasoducto, que se van a poder volcar en importaciones, necesarias para el crecimiento", dijo. En esta misma línea, los bonos soberanos en dólares también recuperaron terreno perdido en los últimos meses. La consultora Sarandí detalló: "Desde paridades mínimas por debajo del 20% para el tramo corto de la curva a principios de año, ahora se acercan al 30%".
También planteó un posible beneficio para el Gobierno, debido a que "el rally podría servir indirectamente a través de una reducción de las necesidades de intervención en el mercado de bonos, que hoy tienen lugar para moderar las subas de los dólares financieros". Según esta tesis, si el buen contexto financiero se sostiene, "la presión dolarizadora puede encontrar demanda genuina parcial por los títulos soberanos, minimizando la incidencia del sector público para que no caigan las paridades".
La estabilidad de los dólares financieros
Desde Portfolio Personal Inversiones destacaron además la estabilidad de los dólares financieros: "Con sus picos y valles, el CCL viene oscilando en términos reales alrededor de $500 de hoy desde octubre 2022. Mirando el corto plazo, el CCL cedió 5,8% real desde el pico de $537 alcanzado el 19/05".
En ese sentido, para Chouza la clave del fenómeno de estabilización temporal fue la intervención del BCRA en las cotizaciones y explicó que "aplica entre USD15 y USD50 millones en la diaria para sostener paridades y vender bonos contra pesos, que permite ordenar la trayectoria del MEP y el CCL".
Esta herramienta solo puede ser utilizado durante "una ventana de tiempo muy reducida" producto de la necesidad de que "no se te dispare una situación de crisis macro con desplome de la demanda de dinero".
Para Buteler, el proceso de dolarización de cara a estas elecciones "puede ser incluso hasta un poco mayor al esperado". Y argumentó: "Te encontrás con un gobierno que no tiene reservas, donde sobran pesos por todos lados, y donde el futuro es muy incierto en torno a qué va a pasar con la moneda".
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